Saturday 12 August 2017

Explique O Sistema De Negociação E Liquidação De Otcei


Uma Explicação Simples de Como as ações se movem em torno do sistema de liquidação de valores mobiliários Eu expliquei aqui como o dinheiro se move em torno do sistema bancário e como o sistema Bitcoin faz com que revisemos nossos pressupostos sobre o que um sistema de pagamento deve ter. Nesta publicação, volto minha atenção para a liquidação de títulos. Se eu vender algumas ações para você, como eles realmente mudam da minha conta para a sua. O que está realmente em movimento? O que quero dizer com a conta? Quem está envolvido? Quais são as partes móveis? Eu discuti por algum tempo que o sistema Bitcoin é melhor considerado como Um registro global e descentralizado de ativos e que alguns dos ativos que poderiam registrar, rastrear e transferir poderiam ser títulos (ações e títulos). Nesta publicação, volto aos conceitos básicos para explicar o que realmente acontece nos bastidores hoje e use isso para pensar as implicações se esquemas como ColoredCoins. org ou MasterCoin ganhem força. I8217ve discutido esses sistemas em alguns artigos aqui (moedas coloridas) e aqui (MasterCoin). Como no artigo anterior, meu foco é transmitir compreensão contando uma história e construindo uma narrativa. Isso significa que alguns dos detalhes precisos podem ser simplificados. Então, não crie um sistema de liquidação de títulos para o seu cliente usando este artigo como seu guia. Primeiro, vamos estabelecer um terreno comum. Aqui estão os pressupostos simplificadores que vou fazer: vou inventar uma empresa fictícia chamada MegaCorp Im assumindo que começamos de volta nos dias em que os certificados estavam em papel. Eu vou passar para sistemas eletrônicos mais tarde no artigo, mas acho que isso ajuda primeiro a pensar sobre o papel que nos ajuda a acompanhar o que realmente está acontecendo. Eu vou reescrever o histórico para se adequar à história. Se você é um historiador de finanças, este artigo não é para você. Finalmente, vou assumir que a MegaCorp já existe, emitiu ações e que elas estão nas mãos de um grande número de indivíduos, bancos e outras empresas. Eu vou assumir que você é um desses proprietários. Como essas ações foram emitidas seria uma história fascinante, mas não há espaço aqui para falar sobre finanças corporativas, IPOs e todo o resto. Google it: atividade primária do mercado é uma área realmente interessante da banca de investimento. Então vamos começar. Você possui algumas ações da MegaCorp e deseja vendê-las. Vendendo ações se tudo fosse baseado em papel. Por isso, você possui algumas ações na MegaCorp e você tem um pedaço de papel que prova: um certificado de compartilhamento. Você gostaria de vender essas ações. Agora você tem um problema. Como você encontra alguém que está disposto a comprá-los de você, eu acho que você poderia colocar um anúncio no jornal ou talvez caminhar pela cidade usando uma placa sanduíche proclamando seu desejo de vender. Mas não é ideal. Figura 1 O problema fundamental: como um vendedor encontra um comprador ou um comprador encontra um vendedor. A resposta óbvia é que tudo seria muito mais fácil se houvesse um local onde as pessoas comuns no negócio de compra e venda de ações pudessem Junte-se e encontre-se. Felizmente, existem e chamamos essas bolsas de valores. Nos primeiros dias, eles eram simplesmente cafés ou sob uma árvore de Buttonwood em centros comerciais como Londres. Ao longo do tempo, eles se formalizaram. Mas a idéia é a mesma coisa: concentre compradores e vendedores em um só lugar para maximizar a chance de combiná-los uns com os outros. Isso adiciona uma nova caixa ao nosso diagrama: a bolsa de valores. Figura 2 Uma bolsa de valores traz compradores e vendedores juntos para ajudá-los a executar negócios. Contudo, ainda existem alguns problemas. E se você é apenas um comprador ou vendedor ocasional. Você realmente quer ter que ir para Londres ou Nova York sempre que quiser comprar ou vender. E como um fora da cidade, você realmente acha que conseguiu um bom negócio da Locais que passaram todo o seu tempo lá Você estará completamente fora de sua profundidade. Então, você provavelmente valorizará os serviços de um intermediário, alguém que poderia ir ao intercâmbio em seu nome e obter o melhor negócio possível. Chamamos essas pessoas corretores de bolsa (ou apenas corretores). Um exemplo para investidores de varejo pode ser Charles Schwab. Um exemplo para, digamos, fundos de pensão pode ser Deutsche Bank ou Morgan Stanley. Figura 3 Os corretores atuam em nome de compradores e vendedores. Você notará que a bolsa de valores tornou-se bolsa de valores: isso reflete a realidade de que poderia haver vários locais que você poderia visitar para negociar uma determinada participação. Isso cria oportunidades de arbitragem (o preço pode ser diferente em cada local), mas ignore isso agora. Agora, isso funciona bem se houver muito comércio em ações da MegaCorp: quando meu corretor tentar vender, provavelmente haverá outra pessoa que queira comprar. Mas o que acontece se não houver compradores apenas então. Isso significa que a participação é inútil. Claramente, não. Então, há uma oportunidade para alguém ganhar a vida tomando um pouco de risco comprando e vendendo ações por conta própria. Enquanto um corretor está atuando em uma capacidade de agência, essa nova pessoa ganharia dinheiro com a inteligência: comprando baixo e vendendo alto com seu próprio dinheiro. Chamamos essas pessoas de fabricantes de mercado, uma vez que literalmente criam um mercado nas ações em que se especializam. Chamamos empresas como Goldman Sachs e Morgan Stanley Broker-dealers porque algumas das suas subsidiárias se envolvem tanto na corretagem quanto na comercialização em vários mercados. Figura 4 Os fabricantes de mercado compram e vendem ações por conta própria, criando liquidez Adivinhe o que: ainda temos problemas Lembre-se: perguntei ao meu corretor para vender minhas ações para mim, mas imagino que elas tenham sucesso. Então, o que agora temos o problema complicado de liquidação. Lembre-se: ainda estavam nos dias de certificados em papel. Então, meu corretor acabou de vender minhas ações da MegaCorp. Bem, o comprador vai querer o certificado em breve. E eu gostaria muito do dinheiro. Agora eu poderia apenas confiar no meu corretor. Eu poderia deixar o certificado de papel em suas mãos e pedir-lhes para receber o dinheiro quando o comprador corretor entrega seu dinheiro. Mas isso significa colocar muita confiança nesse indivíduo. E lembre-se: eu escolhi o corretor porque eles podiam navegar o áspero e a queda da bolsa de valores, não porque eu confiava em suas habilidades de contabilidade Pior ainda, o que acontece se a MegaCorp emitir um dividendo enquanto o certificado de ações estiver nas mãos do corretor. Eles realmente têm a habilidade ou a inclinação para colecionar o dividente, alocá-lo para minha conta e me informar sobre isso em tempo hábil, talvez, mas provavelmente não. Mas ainda temos a necessidade de alguém manter o certificado seguro e estar disponível para dar ao comprador se ocorrer uma venda. É apenas que as habilidades necessárias para essa pessoa são completamente diferentes das que o corretor precisa. O corretor precisa poder negociar o melhor preço para mim. Mas a pessoa que cuida do meu certificado precisa ser boa com contas, contabilidade, relatórios e segurança. Afinal, estou confiando com a custódia do meu certificado de participação: está sob sua custódia. Então, chamamos essas pessoas de guardiões. Exemplos incluem State Street e Northern Trust, bem como divisões do Citi e HSBC, etc. Figura 5 Os depositários são responsáveis ​​pela custódia das ações Então, agora, quando meu corretor encontra um comprador disposto na troca, eles podem dizer ao meu detentor que espera Para receber dinheiro do depositário dos compradores e para enviar o certificado para o custodiante dos compradores quando isso acontecer. E, enquanto o certificado de participação está sentado no custodiante, eles podem lidar com todas as coisas tediosas que podem acontecer com uma participação durante sua vida: dividendos, estoque-divisão, votação. É como se as ações precisassem atenção regular, como um carro antigo Que precisa de manutenção constante: por isso chamamos esse negócio do negócio de serviços de valores mobiliários. A imagem acima mostra uma linha do comprador para os seus custódicos, porque o guardião está trabalhando em seu nome. No entanto, os investidores de varejo provavelmente não estarão cientes desse relacionamento, pois sua corretora gerenciará o relacionamento em seu nome. Então, o que conseguimos, eu posso apresentar meu certificado de compartilhamento com um custodiante. Instrua meu corretor para vender as ações em meu nome, encontrando um comprador disposto em uma bolsa de valores e aguardando a chegada do dinheiro. Foi feito Erm não tão rápido. Ainda há vários problemas. O primeiro torna-se óbvio quando você pensa sobre como a imagem que eu descrevi seria prática na prática. Você tem muitos corretores gritando um para o outro, fazendo negócios todo o tempo. Seria completamente caótico ainda, de alguma forma, precisamos chegar a um ponto em que os corretores de compra e venda concordam completamente com os detalhes do comércio que acabaram de fazer e comunicaram perfeitamente as instruções de liquidação aos dois custódicos para que possam negociar . Isso não vai ser fácil. Na realidade, há algum trabalho que deve ser feito pós-comércio para chegar ao ponto em que pode ser resolvido (correspondência, talvez compensação, acordo de detalhes de liquidação, concordância em tempo e local de liquidação, etc., etc.). Chamamos esse processo de limpeza. (Eu escrevi anteriormente sobre um exemplo da vida real de limpeza espontânea na troca mundial de bitcoins do primeiro ano do mundo). E há um segundo problema, mais sutil: como o meu corretor sabe que a pessoa que está vendendo é boa para O dinheiro E como o comprador sabe que meu corretor pode colocar suas mãos nas ações No modelo que eu acabei de descrever, eles não. Agora, talvez isso não seja um problema: afinal, os guardiões inteligentes só vão trocar ações e dinheiro ao mesmo tempo. Mas ainda é problemático: com certeza se o comprador acabar por não ter o dinheiro, ainda tenho minhas ações, mas eu queria vendê-las. E o preço pode cair antes que eu possa encontrar um comprador de substituição. Uma câmara de compensação destina-se a resolver estes dois problemas. Heres como: depois que um comércio é combinado (ambos os lados concordam com os detalhes), a informação é enviada para a câmara de compensação pela troca. E é o truque: além de orquestrar o processo de clareamento e preparar tudo para a liquidação, a câmara de compensação faz algo inteligente: ele entra no meio do comércio. Com efeito, arranca o comércio e cria dois novos em seu lugar: torna-se meu comprador e se torna o vendedor para o comprador. Desta forma, não tenho exposição ao comprador: se eles se tornam uma fraude, agora é o problema das câmaras de compensação. E o vendedor final não tem nenhuma exposição para mim: se eu for uma fraude, o comprador ainda obtém suas ações (a casa de compensação entrará no mercado e as comprará de outra pessoa se realmente tiver que). Chamamos isso de inovação no processo e diz que a câmara de compensação está atuando como uma contraparte central se ela executar esse serviço. Por exemplo, a London Stock Exchange usa LCH. Clearnet Ltd como sua câmara de compensação. Claro, este serviço incrível vem a um preço: eles cobram uma taxa e, mais importante ainda, impõem regras rígidas sobre quem pode ser um membro da compensação da troca e como elas devem ser executadas. Desta forma, a câmara de compensação atua como policial, garantindo que só pessoas e empresas com um bom histórico e recursos profundos possam participar. (Devo deixar para um lado se este privilégio de um grupo em relação ao outro é um bem ou um mau líquido). Assim, podemos atualizar novamente nossa imagem: Figura 6 Uma câmara de compensação gerencia o processo pós-negociação para chegar a um ponto em que a liquidação pode ocorrer E muitas vezes também atua como uma contraparte central. Quase lá, mas ainda há algumas pontas soltas. Para ver o porquê, considere isso a partir da perspectiva do MegaCorps. Nós falamos sobre comprar e vender suas ações e tudo isso acontece sem nenhum envolvimento deles. Isso é bom na maioria das circunstâncias, mas isso causa problemas de vez em quando. Especificamente, o que acontece quando a empresa emite um dividendo ou quer que seus acionistas votem em algo. Como sabe quem são seus acionistas, Imagine, sabia que eu era acionista. O que acontece depois que eu vendi as ações usando o sistema acima para outra pessoa. Como a empresa começa a ouvir sobre o novo proprietário, entre mais um jogador: o registrador (Reino Unido) ou o agente de transferência de ações (EUA). Essas empresas trabalham em nome da empresa e são responsáveis ​​por manter um registro de acionistas e mantê-lo atualizado. Se a empresa paga um dividendo, essas empresas são responsáveis ​​por distribuí-lo. Eles contam com um dos participantes no processo para informá-los sobre a transferência de compartilhamento. Um exemplo de um registrador no Reino Unido seria Equiniti. Figura 7 Um registrador (ou agente de transferência de estoque) acompanha quem possui ações de uma empresa8217s em nome da empresa Agora, assumi a frente que estávamos usando certificados em papel. E é incrível o quão longe você pode ir na descrição sem precisar trazer a TI para a narrativa. Mas, claro, os certificados de papel são uma dor completa. Eles podem se perder, você tem que movê-los, você deve reeditá-los se a empresa fizer uma divisão de ações, etc. Seria claramente mais fácil se fossem eletrônicos. Para qualquer custodiante dado, não é problema: eles só podem criar um sistema de contabilidade de TI para acompanhar os certificados de ações sob sua custódia. E isso pode funcionar bem: imagine se o vendedor de uma ação usa o mesmo custodiante do comprador: se o custodiante for eletrônico, nenhum papel precisa se mover. O custodiante pode apenas atualizar seus registros eletrônicos para refletir o novo proprietário. Mas isso não funciona se o comprador e o vendedor usam guardiões diferentes: você ainda precisa mover papel entre eles neste caso. Então, isso levanta uma possibilidade interessante: e se nós tivéssemos um custodiante para os guardiões. Se os depositários pudessem depositar seus certificados em papel com um terceiro confiável, eles poderiam transferir ações entre si simplesmente pedindo a esse custodiante que os depositários atualizassem sua eletrônica Record e wed nunca precisam mover papel novamente E isso é o que temos. Chamamos esses depositários de valores centrais de organizações. Nos primeiros dias, eram apenas isso: um depósito onde os certificados de ações foram colocados em troca de uma entrada equivalente no registro eletrônico. As ações foram, de fato, imobilizadas no CSD. Ao longo do tempo, as pessoas ganharam confiança no sistema e concordaram que realmente não havia necessidade de certificados em papel, então mudamos de imobilização para desmaterialização. O CSD do Reino Unido é o Euroclear (CREST). Isso completa nossa imagem (e observe como é o CSD quem informa o registrador quando as ações mudam as mãos para a esquerda como um exercício para um leitor está pensando no que acontece se as ações trocam de mãos dentro do mesmo custodiante e o que significa para a granularidade dos dados Realizada pelos registradores): Figura 8 Um CSD atua como o administrador dos custódicos8221. Esta imagem também introduz reguladores, governos e autoridades fiscais, para maior completude. No entanto, eu não discuto aqui. Eu também não discuto o que acontece se você estiver negociando partes transfronteiriças. Então, agora temos a história completa: se eu quiser vender algumas ações da MegaCorp, o que acontece: minhas ações começam na conta do meu corretor, que usa um custodiante para custódia. O corretor executa uma venda em uma troca. A câmara de compensação estabelece Todos os passivos respectivos, passando como contraparte central e orquestrando o processo de liquidação. Os compradores e os depositários dos tesouros trocam ações por dinheiro (entrega versus pagamento), utilizando o CSD se as ações precisam se mover entre os custódios como resultado. Supondo-se assim, o registrador da empresa é informado. Alguém provavelmente deve pagar algum imposto. Você notará muitos paralelos com o sistema de pagamentos globais: muitos intermediários e muitos especialistas todos eles por algum motivo, mas imponentes custos, no entanto. Agora, eu disse que usaria essa narrativa para discutir o que poderia significar para as moedas de cor Bitcoin. Penso que existem dois conceitos-chave que podem nos ajudar a pensar em modelos viáveis: risco e significado de liquidação. Considere a imagem acima: em quais riscos você está exposto como investidor. Idealmente, se você comprar ações na MegaCorp, os únicos riscos em que você deseja estar exposto são aqueles associados à própria MegaCorp, percebidos através de mudanças no preço das ações ou nos pagamentos de dividendos. Então, o estado ideal é quando você enfrenta apenas esse risco de mercado. E isso é amplamente o que o sistema acima oferece: ao depositar suas ações em um banco de custódia, que deve mantê-los em uma conta segregada no CSD, você está protegido mesmo se o custodiante for interrompido: suas ações não são consideradas parte dos ativos dos bancos depositários . Portanto, o único risco que você está exposto além do risco de mercado (o que você deseja) é o risco operacional de que o detentor cometeu um erro. (Não ignoro o dinheiro aqui, mas note que normalmente não está protegido da mesma maneira) Agora, quando olhamos para os esquemas de representação de partes de moedas coloridas, vemos que existe a noção de um emissor de moeda colorida: alguém que afirma que um determinado conjunto de moedas Representa um número específico de ações de uma determinada empresa. Então, agora temos uma grande questão: quem é esse alguém, isso importa, porque se alguém renunciar à promessa ou se aborrece, você perdeu suas ações. Agora, se um esquema de moeda colorida fosse enxertado no sistema de hoje, isso poderia funcionar bastante bem se fosse feito corretamente. Imagine que uma empresa queria oferecer moedas coloridas representando 100 ações da MegaCorp. Eles poderiam abrir uma conta de custódia, financiá-la com 100 ações da MegaCorp como suporte e se realizarem: tais empresas talvez possam competir com a integridade de sua transparência. No entanto, os proprietários de moedas coloridas da MegaCorp teriam uma exposição de contraparte a esta empresa, o que significa que o perfil de risco seria diferente (pior) do que se eles simplesmente possuíssem moedas em uma conta de custódia regular. Curiosamente, você não pode superar o problema inteiramente por ter um banco de custódia ser o emissor porque não é óbvio para mim que uma moeda colorida da MegaCorp emitida por um banco de custódia é a mesma coisa segregada para fins de proteção de falência: você provavelmente também precisaria Uma opinião legal 8211 e eu não sou um advogado. Conclusão: há trabalho a fazer para aqueles que desenvolvem esses esquemas. No entanto, existe uma possibilidade intrigante com essa abordagem: pense no que acontece se a MegaCorp ela mesma estivesse emitindo moedas coloridas representando suas partes. Qualquer análise do risco de contraparte torna-se irrelevante: se a MegaCorp fosse barrada, você perderia seu dinheiro, independentemente de como suas ações foram realizadas. Talvez este seja o futuro (Note também que I8217m não está discutindo aqui precisamente por que alguém quereria emitir 8211 ou comprar 8211 moedas coloridas Eu deixo isso para outros) Você realmente quer liquidação No entanto, há outra maneira de ver isso: você não tem que possuir uma participação para aproveitar os benefícios da propriedade. Contracts for Difference (ou, mais geralmente, Equity Swaps) permitem que você aproveite as perdas ou ganhos de possuir um estoque sem realmente possuí-lo. Em vez disso, são contratados. Com uma contraparte, na qual a contraparte paga (ou recebe) dinheiro que corresponde ao ganho ou perda no preço da ação (e pagamento de dividendos). Agora, a contraparte geralmente protege seu risco comprando as ações, mas isso se torna seu problema, não o seu. Então, isso lhe dá todos os benefícios de possuir o estoque sem ter que passar pela dor de realmente receber a entrega. Também possui vantagens fiscais em algumas jurisdições. A desvantagem é que você assume o risco de contraparte para a parte que emite o CFD: se eles estão perdidos enquanto você está no dinheiro, você está fora de sorte. Mas já estabelecemos que, em qualquer caso, poderia haver um risco considerável de contraparte com moedas coloridas. Então, talvez este seja o modelo certo. Eu ainda não tenho uma visão sobre o que prevalecerá, mas espero que descreva como o sistema de hoje é construído ajudará os outros a pensar isso com mais clareza. Termino com uma observação final: a emissão é a parte fácil. Mas alguém ainda precisa fazer a manutenção. Mas observe como isso é muito mais fácil se você usar uma tecnologia como a Cadeia Block: não há necessidade de distinções arbitrárias entre custodiantes, CSD e registrador: o emissor pode ver imediatamente quais endereços possuem suas moedas e a quem devem enviar mensagens ou Dividendos. Da mesma forma, a natureza peer-to-peer de Bitcoin significa que a hierarquia dos guardiões e CSDs poderia ser colapsada. Eu sei que muitas pessoas pensam que a tecnologia blockchain pode ser extremamente perturbadora para os bancos mundiais, mas eu olho para outra maneira: eu acredito que existem grandes oportunidades para as empresas financeiras que realmente tomam o tempo para estudar esse espaço. Comentário final: um lembrete para os leitores de que este é o meu blog pessoal e as opiniões são minhas sozinhas. Eu não falo em nome do meu empregador. Atualização 8211 2014-01-07 8211 Uma questão que não abordei acima é precisamente por isso que alguém quereria resolver Compartilhe trades usando um esquema de moeda colorido. Penso que existem duas respostas possíveis: 1) se a liquidação pode ser efetuada ao longo da cadeia de blocos, o custo potencialmente reduz à taxa da transação da Bitcoin em casos simples 2) se abrir o potencial para os guardiões, CSDs e agentes de transferência de registradores para inovar seus modelos de negócios de uma nova maneira: eles ainda precisam ser entidades separadas, por exemplo, mais, as empresas 8216regular8217 viram o valor em se tornarem seus próprios emissores, etc. No entanto, I8217m não está convencido de que essa abordagem faça nada Reduzir o risco 8211 o desafio seria como construir um sistema com risco tão bom quanto o que temos hoje. Navegação por mensagens Oi, Gendal, obrigado pela ótima publicação I8217ve recentemente começou a estudar mercados financeiros devido a uma mudança na minha carreira e este foi o único texto que encontrei on-line que foi capaz de explicar o fluxo de títulos entre os investidores de forma tão simples e concisa Tenho um par de perguntas difíceis que eu esperava que você pudesse responder se você conseguiu o tempo: se estamos falando sobre a Custódia Global, como essa mudança de fluxo assumi que, se os comerciantes estiverem lidando em um ambiente internacional, cada um precisaria ter Um sub-custodiante no lugar da emissão, onde o emissor está localizado, e onde o sub pode ser um 8220membro8221 da CSD. Neste caso, quem deixaria os guardiões conhecerem o comércio. É a câmara de compensação ou o trabalho da CSD8217s para fazer isso. E quem cuidaria do pagamento contra valores mobiliários para o sub-custendan. Finalmente, se o sub-custodiante receber o rendimento Então, o investidor do cliente não precisaria de uma conta de caixa e de valores mobiliários com o custodiante para cada mercado no qual ele quer investir. (O que não parece muito prático) Obrigado pela vantagem de sua atenção e desculpe quaisquer perguntas tolas ou erros de linguagem Saudações de Portugal Marcia Marcia 8211 obrigado pelo feedback e pela excelente pergunta. Resposta curta: I8217m não tenho certeza8230 Uma das razões pelas quais eu escrevo essas peças é que me ajudam a aprender. E ainda não estudei a custódia global em profundidade suficiente até o momento. Minha suposição de trabalho é que a chave para responder a esta pergunta é pensar a mecânica da execução comercial. Imagine I8217m um investidor do Reino Unido com um relacionamento com um guardião global no Reino Unido. Eu quero comprar algumas ações polacas no mercado de ações polaco. Como eu faço isso acontecer Com quem eu trabalho para fazer o comércio acontecer Eu não tenho tempo agora para trabalhar com os detalhes, mas eu imagino que seguir a trilha de lá provavelmente nos ajudará a descobrir quem são todos os atores e quem precisa Para falar com quem, etc. (Talvez outro leitor desta postagem conheça a resposta) Oi, o resumo acima ajuda realmente as pessoas como eu, que em estágios iniciais de conhecer a vida de assentamento. No entanto, você mina para explicar como o processo de back office no GLOBAL FUND Excuses é perguntas ridículas. Muito obrigado, esta é uma informação muito informativa. Por favor, escreva algo sobre derivados e todos os métodos, tudo seria bom se eu disser fluxograma. Reblogged this no Nitin039s Oracle Fusion Middleware e SOA World e comentou: Um artigo muito útil sobre o Processo de Liquidação de Valores Rachell Sproul diz: excelente artigo. Obrigado por compartilhar informações úteis. Por sinal, meu marido estava procurando o Formulário de Revisão da Revisão do Reino Unido no ano passado e usou um excelente serviço com 6 milhões de formulários. Se outros precisam preencher o Formulário A2 de Reivindicação do Reino Unido também. Aqui, o papel de um registrador no cenário totalmente desmaterializado Arjun Vohra diz: linguagem muito fácil de descrever e compreensível. Aprecio o esforço. Pergunte-lhe algumas questões relacionadas com o mesmo tópico se você não se importar. Obrigado novamente por uma maneira simples, mas eficaz, de explicar todo o processo. O artigo impressionante ... estava procurando por algo assim desde há muito tempo. Me ajudou a entender todo o ciclo de vida comercial. Obrigado. Vijay srivastava diz: Richard G BrownSlideshare usa cookies para melhorar a funcionalidade e o desempenho e fornecer publicidade relevante. Se continuar a navegar no site, você concorda com o uso de cookies neste site. 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As negociações sob o tipo de liquidação O são resolvidas na forma física. As negociações sob o tipo de liquidação Z são resolvidas diretamente entre os membros e podem ser liquidadas em modo físico ou desmaterializado. Os detalhes dos dois modos de liquidação são os seguintes: NSCCL segue um ciclo de liquidação contínua T2. Para todas as negociações executadas no dia T, a NSCCL determina as obrigações cumulativas de cada membro no dia T1 e transfere eletronicamente os dados aos Membros Compensadores (CMs). Todas as negociações concluídas durante uma determinada data de negociação são liquidadas em um dia de liquidação designado, ou seja, dia T2. Em caso de entregas curtas no dia T2 no segmento normal, a NSCCL realiza uma compra em leilão no próprio dia T2 e a liquidação para o mesmo é completada no dia T3, enquanto que, no caso do segmento W, há um fechamento direto . Para chegar no dia da liquidação, todos os feriados intermédios, que incluem feriados, feriados NSE, sábados e domingos são excluídos. O cronograma de liquidação para todos os tipos de liquidação da maneira explicada acima é comunicado aos participantes do mercado vide circular emitido no mês anterior. Ciclo de Liquidação Em uma liquidação contínua, para todas as transações executadas no dia de negociação. i.e. T dia as obrigações são determinadas no dia T1 e liquidação em T2, isto é, no 2º dia útil. Para chegar no dia da liquidação, todos os feriados intermédios, que incluem feriados, feriados NSE, sábados e domingos são excluídos. Uma representação tabular do ciclo de liquidação para liquidação móvel é dada abaixo: T9 dias úteis Mercado físico limitado. Para fornecer uma rota de saída para pequenos investidores que detém ações físicas em valores mobiliários, a Bolsa forneceu uma facilidade para essa negociação em ações físicas que não excedam 500 ações no 39 Mercado Límico Físico39 (pequena janela). Características salientes do mercado físico limitado A entrega de ações no nome da rua e entrega no mercado (clientes que possuem ações físicas compradas no mercado secundário) é tratada como entrega incorreta. As ações em nome do indivíduoHUF apenas constituiriam uma boa entrega. O membro que vende o vendedor deve ser necessariamente o membro que apresenta. Qualquer entrega de ações que tenha a última data de transferência em ou após a introdução do título para negociação no mercado de LP seja interpretada como entrega incorreta. Qualquer entrega de mais de 500 ações é marcada como curta e tais entregas são obrigatoriamente fechadas. A escassez, se houver, é obrigatoriamente fechada a 20 em relação ao preço negociado real. A substituição não rectificativa por entrega incorreta é fechada em 10 em relação ao preço real do comércio. A substituição de não rectificação para casos de objeção é encerrada aos 20 acima do preço de fechamento oficial no Mercado normal no dia do leilão. O comprador deve obrigatoriamente enviar os valores mobiliários para transferência e desmaterialização, o mais tardar no prazo de 3 meses a partir da data do pagamento. As objeções da empresa decorrentes dessa negociação e liquidação neste mercado são relatadas da mesma maneira que está sendo feita atualmente para o segmento de mercado normal. No entanto, os valores mobiliários seriam aceitos como uma objeção válida da empresa, apenas se os valores mobiliários forem apresentados para transferência no prazo de 3 meses a partir da data do pagamento. Ciclo de Liquidação A Liquidação de Mercado Físico Limitado para negociações é feita em troca de comércio e as obrigações de entrega decorrem de cada comércio. O ciclo de liquidação para este segmento é o mesmo que para o processo de liquidação, a saber: T9 dias úteis Bad Entregas (em caso de liquidação física) As entregas incorretas (entregas que são prima facie defeituosas) devem ser comunicadas à câmara de compensação dentro de dois dias a partir de O recebimento de documentos. O membro remetente é obrigado a corrigi-los dentro de dois dias. As entregas incorretas não rectificadas são atribuídas ao leilão no dia seguinte. Objeções da empresa (em caso de liquidação física O CM em quem a objeção da empresa é apresentada tem a oportunidade de retirar a objeção se a objeção não for válida ou os documentos estiverem incompletos (ou seja, não Conforme exigido nas diretrizes n. ° 100 ou 109 das diretrizes de entrega do SEB GoodBad), no prazo de 7 dias após a sua apresentação. Se o CM não conseguir rectificar a substituição de documentos defeituosos no prazo de 21 dias, a NSCCL conduz um leilão de compra para os não - Corrigiu parte do documento defeituoso no próximo dia do leilão através do sistema de negociação da NSE. Todas as objeções, que não são compradas, são consideradas encerradas no dia do leilão no preço de fechamento no dia do leilão mais 20. Esse valor é creditado Para a conta do membro recebente no dia do pagamento do leilão. Links relacionados Assista ao mercado em directo Obtenha análises de mercado em tempo real Mais sobre nossas práticas de Gerenciamento de Riscos Você também pode estar interessado em: Quanto maior a porcentagem De quantidade entregável para quantidade comercializada, melhor - indica que a maioria dos compradores espera que o preço da ação suba.

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